CPI重回“1”時代 專家：低價格時代已經結束

據《重慶晨報》報道

鈕文新說，企業為什麼不願貸款？

 

CCTV証券資訊頻道執行總編輯鈕文新接受重慶晨報記者專訪，解答經濟熱點

 

CPI重回“1”時代，市民投資理財該如何下手？中長期信貸增長速度變緩，帶來了什麼樣的信號？股市推出員工持股計劃引發了熱議，這究竟有何利好？大盤目前態勢如何？日前，重慶晨報記者就以上等問題專訪了著名財經評論員、CCTV証券資訊頻道執行總編輯鈕文新。

 

投資賺錢會越來越難

 

重慶晨報：CPI跌回1.8%，是不是意味著進入低物價時期？

 

鈕文新：根本不存在“低物價時代”。現在的物價狀況所反映的是中國內需嚴重不足和國際大宗商品價格的走低。倘若歐美新一輪量化寬鬆再來，大宗商品價格繼續上漲，中國的內需還會受到更加嚴厲的壓制。

 

遺憾的是，歐、美、日等國進一步發行貨幣將是大概率事件。因為，他們必須通過債務的貨幣化來減輕他們的債務負擔，這是一個忽快忽慢、較為長期的過程。到那個時候，中國經濟將會發生滯脹，這是十分可怕的狀態。我倒是認為，一個低價格的時代已經結束了。漲上去的價格，永遠也休想回到從前。

 

重慶晨報：CPI進1時代，貨幣政策該如何變，市民投資理財該有什麼新思路？您對此有何建議？

 

鈕文新：在經濟風險巨大的時期，實際上也封殺了老百姓通過“適中風險”的金融商品獲取滿意收益的路徑。就是說，在經濟低速增長或負增長的過程中，投資收益極低才是大概率事件。怎麼辦？學習期貨投資。換句話說，想要獲得大的收益，隻有放大投資風險。我們隻有通過在商品價格的波動中直接獲得收益，才能贏得未來。其它現貨，包括股票現貨都很難。一般的不具備這方面知識的投資者，恐怕隻有從固定收益類產品中，獲得穩定收益了。

 

股市振幅會越來越寬

 

重慶晨報：証監會推出員工持股計劃，市場爭議很大，請問您如何看？

 

鈕文新：員工持股計劃本身沒什麼不對，也沒什麼不好，人們對它的看法各異也是能夠理解的。從利的方面來看，員工持股制可以強化企業的凝聚力，堅定員工對本企業的信心，使員工有更高的工作激情和動力，使員工能夠分享到企業成長帶來的果實。但關鍵是如何去控制，不要讓企業把炒股變成盲目的生產目的。那樣，企業目標短期化是必然的。這次金融危機中，我們看到華爾街金融機構的CEO哪個不是行為短期化？哪個不是為了短期利益無限放大企業風險？所以，此事有利有弊，如何興利避害才是關鍵。

 

重慶晨報：李大霄建議新股可集中發行，您的看法如何？也有人建議投資者滿倉買入……您有什麼建議？

 

鈕文新：新股發行問題是個老問題。但在這個問題上改革，從來都沒有到位過。關鍵是問題沒有找准，新股發行問題是市場交易機制方面出了大問題，但管理者和學者的眼睛僅僅看著發行過程本身。

 

至於對股市的看法，很復雜。政府希望股市漲，但宏觀經濟數據、微觀公司效益不配合。我認為，震蕩為主，但振幅會越來越寬。

 

經濟落“流動性陷阱”？

 

重慶晨報：7月信貸僅增5401億， 短多長少局面未改，這是什麼信號？

 

鈕文新：我一直擔心這個問題是企業不願意貸款造成的？如果是，意味著中國經濟已經落入“流動性陷阱”。之所以出現流動性陷阱的問題，是因為過去宏觀政策、尤其是過度緊縮的貨幣政策所致。用緊縮貨幣政策應對輸入性、成本推動型物價上漲，結果導致內需受到巨大壓抑。美元濫發已導致國際大宗商品價格暴漲，企業原材料成本大幅提高﹔同時，人力成本被大幅推高，而緊縮貨幣政策更是嚴重拉高企業成本。

 

尤其以企業財務成本提高為甚。上半年，規模以上國有企業財務成本上漲43%。同時，貨幣政策、樓市調控以及民幣升值，這些都是問題。貨幣政策就像一根“軟繩子”，可以拉住經濟過熱，但如果把經濟拉到停止，甚至反向運動的時候，它要想再把經濟推起來，那它就使不上勁了。這就是說：當經濟已經失速，貨幣投放沒有任何意義，因為它找不到貸款的使用者。這時就會出現流動性陷阱。現在則很像這種情況。見習記者 吳黎帆

 

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鈕文新

 

著名財經評論員、CCTV証券資訊頻道執行總編輯。

 

當過老師、攝影記者、編導等，1992年開始專業從事証券金融報道。先后擔任《財經時報》副總、總編輯、中國金融網總編輯，現任CCTV証券資訊頻道執行總編輯、首席財經分析師、証券發展研究中心資深顧問、CCTV《投資大參考》資深顧問。主要作品有《股票市場的前世今生》。