部分基金拒付券商研報分倉 業內稱佣金普遍遭拖欠

券商向基金等機構提供的研究報告，歷來以分倉的形式換取報酬。近期這種已形成慣例的方式可能將有所改變。昨日有消息稱，多家基金公司提出暫停支付研究分倉佣金，轉而確保優先支付券商銷售佣金。記者昨日對北京、上海、深圳多家基金公司求証此事，基金均予以否認。但記者在採訪中了解到，市場持續下跌，基金拖欠的券商佣金也越來越多，無論研究還是銷售都有欠賬，有的欠賬甚至已經變成了“壞賬”。

券商佣金被拖欠

昨日有消息稱，易方達基金、鵬華基金、長城基金等基金公司已經暫停向部分券商研究所支付今年以來的研究分倉佣金，轉而確保優先支付券商銷售佣金。對此記者致電上述三家基金公司，基金公司相關人士均予以否認。但記者在採訪中了解到，今年券商佣金普遍遭遇拖欠。

“某基金公司曾經承諾，銷售該公司新基金就給予40倍分倉。但是至今已經兩年多了，這家公司根本就沒有兌現承諾。”廣東地區某小型券商相關負責人向記者透露。他表示，這家公司在業內規模並不小，幾次去上門催討，但對方就是不兌現承諾，而這在業內也並不是首例。據他透露，很多小型券商都曾被基金公司惡意拖欠，而這種協議大多屬於口頭約定，並沒有寫入合同，券商也隻能忍氣吞聲。

“在銀行高額尾隨的壓榨下，基金公司另辟蹊徑與券商合作以分倉換取銷量，近兩年來券商已經成為基金銷售另一重要通道。這部分費用都開始出現拖欠，券商研究所的分倉拖欠就更為嚴重。”一位業內人士向記者表示。他告訴記者，去年就有消息稱，基金公司拖欠巨額券商研究所分倉，今年這種現象更為嚴重。據他所知，某基金公司去年的研究報告佣金至今仍然拖欠，而這並不是個案。

一位券商研究所相關人士表示，基金公司欠賬現象目前比較普遍，但此前基金公司大多表示絕不拖欠，只是將支付的時間延長。但是上周確實有基金提出拒絕支付這部分費用，今年研究所收入將進一步下滑。

基金“欠賬”愈演愈烈？

統計數據顯示，今年上半年証券行業代理買賣証券業務淨收入僅為去年同期的66.7%。其中，基金上半年向証券公司貢獻分倉佣金20.68億元，與去年同期相比下降了25.6%。有業內人士認為，如果熊市持續蔓延，基金對券商的欠賬將越積越多。

深圳地區曾經有一個券商業內著名的組織“紅花會”，成員均為深圳地區券商資管自營方面負責人。這也是基金公司渠道負責人最想加入的組織，市場傳聞隻要能夠加入其中，至少華南區的銷量可以得到保障。一位基金公司相關人士告訴記者，券商資管有5%的投資上限，但是自營部分卻沒有。因此隻要能夠進入該組織、談好分倉，基金銷量不成問題。

但去年開始市場持續下滑，基金開始拖欠券商分倉費用，券商與基金的關系開始變得緊張起來。該人士稱，隨著該組織牽頭人的離職，曾經業內頗有名氣的“紅花會”也終於解散了。現在很多券商在談分倉時，不但開價變高，對支付時間也進行了規定。

“一些基金公司為了銷量，甚至開出了100倍分倉的價格，但是在目前的市場環境中，根本無法做到。”某基金相關人士表示。他認為，這些承諾到最后很可能就變成了徹底拖欠，券商與基金間矛盾可能將加劇。

券商研報模式或將改變

根據現有模式，對於券商研究所而言，研究分倉收入是主要甚至是唯一的收入來源。業內人士表示，這種方式雖然對券商來說是最佳方式，但其中卻存在很多弊端。

為了“拉票”、獲得分倉，券商研究員對基金經理不得不“卑躬屈膝”，有的券商研究員甚至必須寫出違心的研究報告。一位業內人士告訴記者，券商研究所為了配合基金公司持倉、出貨，而發布一些消息延遲或“買入”評級的報告已經不是什麼新鮮事，而目前基金評級報告也開始出現“注水”。為了維護關系，券商研究員還必須常常提交一份對該基金公司新產品充滿溢美之詞的報告，價格甚至僅為幾百元，售價最高的也不過5000元。

一位業內人士表示，一些沒什麼研究能力的小券商研究所提供的報告價值並不高，券商研究員的報告經常也是東抄一段西抄一段，有的報告甚至充滿了錯別字，真正能夠提供投資建議的報告並不多。他認為，如果基金公司拒絕支付研究分倉可能也是一個好事，至少可以促使券商提高報告質量，尋找新的發展方向。對於基金公司來說，也不必因為分倉而多做不必要的操作，投資者利益、市場環境都可以得到改善。(深圳商報記者李玲)