多位基金經理認為周期股仍未見底 對后市表達謹慎

上周A股市場出現數次大跌，9月7日以來的反彈成果已盡數抹去。市場低迷時分，政策也是重點關注因素，尤其是在美國QE3政策明確推出的背景下，國內政策走向及對A股市場的影響是投資者普遍關注的議題。

上周A股市場出現數次大跌，9月7日以來的反彈成果已盡數抹去。多位基金經理對中國証券報記者表示，此次反彈的基礎並不牢固，如此收尾在大家的預期之中﹔由於周期股的盈利還在探底過程中，今后一段時間仍將規避周期股，投資重點依然還是在消費品等不多的結構性機會中。

超跌反彈難持續

9月18日，在一次有關市場看法的交流活動中，有兩位上海的基金經理對后市表達了謹慎。他們表示，9月7日的大漲看似帶來了一次市場反彈，但從其后的走勢來看，領漲的周期股並沒有出現連續一周以上的上漲態勢，而且其他板塊的輪動也不強烈﹔不僅是市場情緒，就上市公司的基本面而言，也沒有堅實的基礎可供支撐反彈持續。

“這次反彈的主力是周期股,如水泥、汽車、煤炭、券商等，但實際上，從盈利情況來看，第三季度周期股的業績仍有繼續向下的可能，目前它們的ROE水平還只是在歷史均值附近，未來的盈利還是面臨比較大的壓力，所以雖然現在周期股的估值比較低，但這種估值不一定具備很大的反彈動力。”其中一位基金經理這樣說道。

另一位基金經理也認同這樣的看法，他同時表示，從上市公司的整體業績情況來看，今年一季度，如果把金融行業剔除掉，整個非金融行業的存貨佔比處於過去十年最高水平，而從中報數據來看，二季度的去庫存情況並不是很理想，一些大的行業，如房地產、建筑建材等，還處於相對比較高的水平上，這也意味著，三季度整個經濟進一步面臨著去庫存的壓力，在這個過程中，上市公司的盈利一定會繼續受到壓力。由於存在這樣的憂慮，A股市場難以走出像樣行情。

市場低迷時分，政策也是重點關注因素，尤其是在美國QE3政策明確推出的背景下，國內政策走向及對A股市場的影響是投資者普遍關注的議題。不過，據中國証券報記者了解，不少基金經理都認為，QE3的推出，對中國而言，加劇了輸入性通脹的壓力，由此也制約了貨幣政策進一步放鬆的空間，對A股的影響偏中性。

“進一步的大幅刺激政策出台的可能性是很小的，在今年余下來的時間裡，普通投資者更應該注意的是控制風險，要接受投資回報在下降的現實。”一位基金公司投研人士表示。

繼續關注消費品板塊

有基金經理向中國証券報記者表示，目前A股市場整體隻有結構性的投資機會，而且主要還是集中在必需消費品、安防、園林、電子科技等小部分行業中，隻能在其中精挑細選。

“今年一些板塊，尤其是新興產業和消費型的領域，一些個股表現很好，也出現了很多牛股。股票市場是一個提前反映趨勢的場所，會反映出投資者對於經濟未來走勢的判斷。由於中國經濟過去由重工業化所帶來的高速增長即將面臨結束，周期股更多會表現出周期性，而中國消費行業還是會面臨更好的機會，消費品行業也會有更大的成長空間。”上述人士這樣說道。

不過，他也提醒道，消費品行業並非沒有周期性，從今年整個消費數據來看，可以明顯地看到，隨著經濟下滑，整體消費需求並不是特別好，尤其是像商業零售等行業，銷售數據比較差。在國慶長假等假日來臨之際，投資人士比較擔憂的是，旺季消費還能否“旺”起來，比如白酒行業，從一些渠道來看，目前經濟狀況對消費購買力還是存在比較大的影響的。因此，在假日之前，若一些投資者想像往年一樣“炒消費預期”的話，可能還是要保持謹慎。 記者 田露