蘇寧6600萬美元高調收購紅孩子 電商將掀起並購潮

蘇寧易購執行副總裁李斌24日所說的“震驚電商行業”事件，在25日揭開面紗。蘇寧電器（002024）當天宣布，擬出資6600萬美元或等值人民幣收購母嬰類垂直電商紅孩子公司，並承接“紅孩子”及“繽購”兩大品牌和公司的資產、業務。由於該消息提前泄露，為避免影響股價，蘇寧電器25日臨時停牌。

著急介入

蘇寧擬洽購紅孩子的消息早已有之。今年7月份就有消息稱，雙方合作已處於審計核算階段。但從接觸紅孩子到最終敲定收購方案，蘇寧電器隻用了不到半年的時間。蘇寧電器副總裁任峻介紹，蘇寧易購今年3-4月份醞釀建設開放平台，開始接觸非電器類企業，其中也包括紅孩子。

蘇寧電器之所以選擇紅孩子主要是看中其在母嬰市場的經驗以及其管理團隊。蘇寧電器副董事長孫為民這樣評價：“紅孩子經歷了無店鋪的目錄銷售、電話銷售、網絡銷售，打造了針對母嬰特點消費人群的特定消費團隊，在母嬰消費市場中，無人能及。”

資料顯示，紅孩子成立於2004年，最早以直郵目錄形式銷售母嬰產品，隨后推出B2C網站，是國內最早專注於母嬰用品的電商企業，2011年又推出以化妝品、食品為主的女性網購品牌“繽購”。目前，紅孩子年銷售規模超過10億元人民幣，注冊會員達750多萬。

10億元人民幣的銷售收入也是蘇寧電器給紅孩子6600萬美元估值的主要因素。業內人士介紹，在去電器化的背景下，蘇寧易購需要不斷拓展商品種類，但除了在傳統的3C、家電領域外，蘇寧易購在其他品類方面均無經驗。

6600萬美元的價格在業內人士看來並不低。“其實，如果再等等，收購價可能還會再低些。”業內人士介紹。有消息稱VC對紅孩子累計投資超過1.2億美元，6600萬美元出售似乎對於VC而言不太劃算。但如果考慮到目前紅孩子銷售下滑、嚴重虧損、資金鏈脆弱的情況下，面對電商市場的激烈競爭，其生存可能會更艱難，現階段蘇寧電器出手可能就有些早了。

自2010年以來，紅孩子的銷售就開始下滑，並在今年7月被爆出虧損嚴重，資金鏈薄弱。蘇寧電器為什麼要急於出手呢？孫為民認為，紅孩子遇到的主要難題是運營成本高、資金能力弱，蘇寧收購紅孩子可以共享物流、網絡流量和採購，減少紅孩子的運營成本，助其扭虧。

另據知情人士介紹，蘇寧電器全資收購紅孩子，未來紅孩子的銷售收入或將並入蘇寧易購，可幫蘇寧易購完成今年200億元的銷售任務。上半年，蘇寧易購銷售額不足60億元，兼並收購垂直電商網站確實不失為豐富產品線、快速促升銷量的有效方法。而趕在9月底之前完成並購，蘇寧易購還可在“雙節”開展母嬰用品促銷，進一步提升銷售額。

整合是關鍵

收購容易整合難。考慮到紅孩子人才流失嚴重、經營業績下滑，蘇寧易購入主之后，紅孩子的經營情況能否改觀還需時間考驗。

按照孫為民的設想，“紅孩子”及“繽購”品牌將作為蘇寧的子品牌，在市場推廣、客戶營銷上保持一定的獨立性，並進駐蘇寧線上線下渠道，加快蘇寧的超電器化經營步伐。

線上部分，蘇寧易購母嬰頻道更名為紅孩子頻道，與繽購網相近的品類進行整合，並保留紅孩子、繽購的獨立域名，形成前端兩大入口﹔線下部分，蘇寧將在Expo超級店、樂購仕生活廣場大力拓展母嬰品類，設立紅孩子專區，將線上海量產品與線下體驗互動優勢結合，豐富客戶選擇，提升門店績效。

同時，紅孩子的物流部門將被納入蘇寧易購的物流體系。目前，蘇寧易購在全國擁有88個配送中心、近2000個快遞點。紅孩子可借此優勢，改變以北京、上海、廣東等部分地區為主的市場布局，提高銷售覆蓋和服務網絡的滲透能力，快速提升銷售規模，並有效降低物流成本。

在供應鏈方面，還將吸引母嬰、化妝品、食品供應商進駐蘇寧易購開放平台和線下門店進行銷售，提升品類豐富度。雙方還計劃於四季度銷售旺季期間，與供應商深度合作，聯合開展一系列促銷活動，搶佔市場份額。

不過，在蘇寧電器股吧，也有人士評論，蘇寧電器定向增發融資47億元后，又迫不及待發債80億元，再緊急推出員工持股計劃，可見蘇寧電器對資金的渴求。以前是一個蘇寧易購要輸血，現在又多了一個紅孩子，這將考驗蘇寧電器的資金實力。

電商並購潮起

易凱資本CEO王冉認為，中國電商行業正逐步進入密集整合期，蘇寧率先出手並購紅孩子宣告整合大幕已經拉開。

2010年電商經歷瘋狂期，風投追著電商企業跑，而拿到大把投資的電商企業甚至不惜“賠本賺吆喝”，以博取更大銷售和市場份額，從而吸引新的投資人進入。

但去年以來，中國概念股在海外發展並不順利，被屢屢做空，電商海外上市窗口被關閉，這使后期風投更加謹慎。不少風投甚至急於割肉，主導電商並購，紅孩子就是一個例子。

紅孩子此前一直在籌劃上市，並在2011年傳出好事將近。但由於資本市場遇冷，紅孩子最終放棄了上市計劃。據悉，自2005年11月以來，北極光、NEA等多家風投料累計投入了近億美元。

業內人士認為，海外資本市場趨冷，尤其對中國中小規模電商來說，上市已經非常困難。原來有計劃上市的公司隻得尋找更加務實的選擇。而對於其他中小電商而言，融資也並不那麼簡單，被大型平台並購將成為趨勢。

“預計到2012年下半年許多電商企業會倒閉。”京東商城董事長劉強東日前也表示，屆時將考慮收購擴張，擴大品類。而蘇寧電器也表示，未來蘇寧還將繼續通過開放平台、戰略聯盟、投資參股、企業並購等多種手段開展電商領域的整合。（王榮）