多位基金经理认为周期股仍未见底 对后市表达谨慎

上周A股市场出现数次大跌，9月7日以来的反弹成果已尽数抹去。市场低迷时分，政策也是重点关注因素，尤其是在美国QE3政策明确推出的背景下，国内政策走向及对A股市场的影响是投资者普遍关注的议题。

上周A股市场出现数次大跌，9月7日以来的反弹成果已尽数抹去。多位基金经理对中国证券报记者表示，此次反弹的基础并不牢固，如此收尾在大家的预期之中；由于周期股的盈利还在探底过程中，今后一段时间仍将规避周期股，投资重点依然还是在消费品等不多的结构性机会中。

超跌反弹难持续

9月18日，在一次有关市场看法的交流活动中，有两位上海的基金经理对后市表达了谨慎。他们表示，9月7日的大涨看似带来了一次市场反弹，但从其后的走势来看，领涨的周期股并没有出现连续一周以上的上涨态势，而且其他板块的轮动也不强烈；不仅是市场情绪，就上市公司的基本面而言，也没有坚实的基础可供支撑反弹持续。

“这次反弹的主力是周期股,如水泥、汽车、煤炭、券商等，但实际上，从盈利情况来看，第三季度周期股的业绩仍有继续向下的可能，目前它们的ROE水平还只是在历史均值附近，未来的盈利还是面临比较大的压力，所以虽然现在周期股的估值比较低，但这种估值不一定具备很大的反弹动力。”其中一位基金经理这样说道。

另一位基金经理也认同这样的看法，他同时表示，从上市公司的整体业绩情况来看，今年一季度，如果把金融行业剔除掉，整个非金融行业的存货占比处于过去十年最高水平，而从中报数据来看，二季度的去库存情况并不是很理想，一些大的行业，如房地产、建筑建材等，还处于相对比较高的水平上，这也意味着，三季度整个经济进一步面临着去库存的压力，在这个过程中，上市公司的盈利一定会继续受到压力。由于存在这样的忧虑，A股市场难以走出像样行情。

市场低迷时分，政策也是重点关注因素，尤其是在美国QE3政策明确推出的背景下，国内政策走向及对A股市场的影响是投资者普遍关注的议题。不过，据中国证券报记者了解，不少基金经理都认为，QE3的推出，对中国而言，加剧了输入性通胀的压力，由此也制约了货币政策进一步放松的空间，对A股的影响偏中性。

“进一步的大幅刺激政策出台的可能性是很小的，在今年余下来的时间里，普通投资者更应该注意的是控制风险，要接受投资回报在下降的现实。”一位基金公司投研人士表示。

继续关注消费品板块

有基金经理向中国证券报记者表示，目前A股市场整体只有结构性的投资机会，而且主要还是集中在必需消费品、安防、园林、电子科技等小部分行业中，只能在其中精挑细选。

“今年一些板块，尤其是新兴产业和消费型的领域，一些个股表现很好，也出现了很多牛股。股票市场是一个提前反映趋势的场所，会反映出投资者对于经济未来走势的判断。由于中国经济过去由重工业化所带来的高速增长即将面临结束，周期股更多会表现出周期性，而中国消费行业还是会面临更好的机会，消费品行业也会有更大的成长空间。”上述人士这样说道。

不过，他也提醒道，消费品行业并非没有周期性，从今年整个消费数据来看，可以明显地看到，随着经济下滑，整体消费需求并不是特别好，尤其是像商业零售等行业，销售数据比较差。在国庆长假等假日来临之际，投资人士比较担忧的是，旺季消费还能否“旺”起来，比如白酒行业，从一些渠道来看，目前经济状况对消费购买力还是存在比较大的影响的。因此，在假日之前，若一些投资者想像往年一样“炒消费预期”的话，可能还是要保持谨慎。 记者 田露