【海外版】“洋股民”为何集体改口唱多（市场观察）

　　外资机构唱空A股的余音还未散去，唱多之声却已经扑面而来。此前一直唱空中国股市的高盛、瑞银、野村等外资投行近期突然集体改口唱多，相继发表了与一个多月前截然相反的论调，他们认为现在是进入A股的好时机，中国股市正变得更具吸引力。对此，专家认为，与黄金从最高点回落仅20%相比，A股市场从6124点下跌至今已拦腰砍掉了近2/3，更具长期投资价值。在抢金潮逐渐冷却之后，外资机构对A股前景判断的转舵是否表明抄底股市时机已经到来？

　　唱多唱空间隔不到两个月

　　自3月以摩根大通为首的外资投行相继发表看空A股的言论后，时隔不到两个月，这些外资投行纷纷改旗易帜，转而唱多中国股市。

　　高盛集团资产管理部门大中华区证券业务主管Alina Chiew表示，随着股市价值的持续下跌以及企业盈利增长将会放缓的预期，中国股市正在变得更具吸引力。瑞银证券财富管理研究部主管兼首席中国投资策略师高挺也认为，在超跌和市场情绪恢复之下的估值回升之后，基本面和流动性的趋势将使A股在未来两个季度有较好的表现。野村证券中国股票研究主管刘鸣镝的看法更为乐观，他认为阶段性的投资机会已经出现，中国股市正经历一波呈行业轮动特征的反弹行情。

　　外资投行此前掀起唱空舆论，还不到两个月，怎么就集体改口了呢？对此，招商证券宏观经济分析师谢亚轩认为，无论唱空或唱多都是为了赚快钱。他表示，目前中国市场面对的大多数资金往往是对冲性的，国际投资者需要采取立体战术，在指数、期货、股票、外汇等方面频繁做多或做空进而展开他们的投资行为，这种类型的资本流动快、目的明确，都是为了逐利。

　　“中国大妈”爱金不爱股

　　外资机构由空转多的预期也从侧面表明，在经历了最近的下跌后，无论是从市盈率还是从市净率来看，A股估值都基本上处于历史最低水平。然而，与黄金仅仅20%的下跌就引发空前“抢金潮”相比，A股市场超过60%的跌幅却始终无法让“中国大妈”动心。

　　对此，北京科技大学管理学院经济贸易系主任何维达对本报记者表示，“中国大妈”最主要还是看中黄金的保值功能，黄金价格再跌还有贵金属的特性，即使被套几年后也会出现反弹，总会看到上涨的希望。相比之下，中国股市的投机性很强，很多股票上市前业绩经过包装炒作，上市两三年后就变脸，再过一两年可能就退市摘牌了。因此，股票的风险是大于黄金的，黄金不可能一文不值，但股票有可能一文不值，这是一个本质的区别。

　　“老百姓的选择其实已经说明了一切。”财经评论员皮海洲表示，中国股市是一个为融资者服务的市场，投资者在这个市场里不仅很难得到投资回报，而且投资者利益在受到损害后也很难得到有效保护。面对这一只只伸向投资者荷包的抢钱的手，与这个市场保持距离无疑是最明智的选择。要投资这个市场，就等这个市场从圈钱市变成了投资市之后再说。

　　长期投资价值已显现

　　同样是面对经济下行风险，美国股市近期再创历史新高，标普和道琼斯两大股指均打破里程碑式关口。与外围市场一片红火相比，为何唯独中国股市仍然跌跌不休，见不到底呢？

　　“因为美国股市比中国更成熟。”何维达认为，尽管投机和投资在美股中都存在，但是某种意义上说投资所占比重更大，而“股市是经济的晴雨表”这句话在美国得到突出体现。美国经济复苏迹象明显，跨国大公司和标杆企业业绩的回升，都支撑了美股的上涨。

　　“如果近期重启IPO（首次公开募股）和推出国际版两只靴子都能落地的话，那么下半年还会有一波牛市行情。”何维达表示，目前A股市场已经具备了长期投资价值，很多有价值的股票都处于低位，有些业绩好的股票前期已经上涨了20%-30%。虽然在这两大利空落地的时候，市场还会再度下跌，但是底部应该在2000点附近。

　　“中国股市的机会不容忽视，对于中国股市过于悲观没有依据。”作为股市坚定的看多者，英大证券研究所所长李大霄认为，蓝筹股从钻石底以来，大盘从1949点以来，已经彻底摆脱了下行的局面，改为重心缓慢上移，虽然速度不快，但方向已经改变。股票市场的运动是有规律的，投资者心急不得，价值投资永不过时。（本报记者 周小苑）