凤凰财经综合 香港经济日报刊登汇丰发布报告分析十八届三中全会政策。内地三中全会将于下月召开，市场对于会议出台的政策众说纷纭，其中以财税、金融、价格及城镇化等改革领域最值得关注。分析指出，会议或可能是中国经济重要的转捩点。

　　未来数年GDP坐七望八

　　【政策前瞻】今次三中全会将会出台的政策，被视为是中国经济平稳过渡改革期的重要基石。

　　简政放权将是重点

　　汇丰经济研究亚太区联席主管屈宏斌发表报告认为，本届三中全会讨论焦点将为鼓励民企发展，并令其发展成为未来中国经济增长的主要动力。

　　报告预计，三中全会将出台的方案包括最少六大改革，首先，简政放权将是重点。具体措施包括，减少使用计划经济中政府对于经济的多项管制，以及进一步下放行政审批权。第二为财税政策，将主要为降低对中小企的赋税，及有效管理地方政府财政。第三是金融改革，仍关注市政债发行、利率市场化以及人民币国际化和资本项开放等。资源价改、城镇化，以及经济开放也将成为关注点。

　　至于市场关注的国企及土地改革，预计会上的讨论较少。屈宏斌指出，市场需要理解新政府无法一次性解决所有问题，因中国庞大的既得利益集团对改革多有掣肘。然而，若令民资及消费的规模大幅增长，政府将于未来的时间对多项结构问题进行改革。包括打破国企对各行业的垄断、引入竞争，并提升企业经营效率。

　　提升民众消费能力

　　土地改革将令农民收入得到保障，从而帮助推动城镇化过程，及带动消费。另外，中国严重的贫富悬殊问题，也阻碍社会稳定及抑制普罗民众的消费能力，报告建议政府促使国企增派股息支持国家社会安全网的开支。

　　最后，地方政府财政及影子银行问题都威胁金融乃至整个经济的稳定，建议政府可指定框架方案，明确地方政府的责任，并帮助其制定财政预算。

　　屈宏斌认为，如上述各项改革措施顺利落实，中国未来数年的经济将保持7至8%的稳定增速。

　　重建信心有利持续增长

　　【投资部署】总理李克强指出，中国经济发展要「提质增效」，全国性的债务审查正显示政府对于提升经济发展质量的决心。

　　市场对地方政府债务规模的估计，介乎于13万至30万亿人民币不等，相当于GDP的25至58%。

　　不过，无论规模如何，都将对金融行业造成一定打击。为促使该行业长期健康发展，未来政府将继续对金融业进行去杠杆等的痛苦过程。

　　留意资讯科技公用能源股

　　汇丰预期，在提升金融业发展质量的同时，资产证券化、存款机制制定等，都将改善该行业的营运效率。相信在改革实施后，健康的金融业将再度增加市场信心。

　　改革之后，中国下一阶段的持续增长故事，投资者无疑会予以溢价。至于短期看好的行业，汇丰建议投资者可考虑部分估值偏低及增长稳定的行业，包括资讯科技、公用及能源板块。

(责编：刘凌)