华尔街日报：增长放缓是验证改革成功的手段之一

　　海外网11月11日电 据华尔街日报中文网报道，中国共产党领导人都是健谈之人，他们在9日于北京召开的十八届三中全会上展开诸多讨论。

　　问题在于，在这次可能至关重要会议上的讨论是否会转变成拯救中国经济所需的政治动力。这一点非常迫切。拉动中国经济增长的依然是高负债、过度投资以及家庭储蓄大量流向国企这三者的危险组合。

　　改革开放这些年这些问题的一个集中体现就是房价。尽管政府实施了多轮行政调控措施以及全国性的保障房建设计划，但是房价却一直在攀升，据中国房地产指数系统(China Real Estate Index System)，今年10月份房价同比涨幅接近11%。楼市调控措施（例如一些城市将第二套住房的首付比例调高至不低于70%）忽略了房价上涨的根本原因。这就是除了买房，中国储户几乎没有其他的投资选择。

　　外界憧憬三中全会能够给房地产市场带来切实的改观。目前执掌中国央行、财政部和发改委的均是改革派人物。举例来说，这些人可能推动利率完全市场化。中国政府已经放松了对贷款利率的控制，但是储蓄存款利率多少还要受到政府的控制。

　　推进存款利率市场化将增加储户收益、通过创造一个回报率高于通胀水平的安全投资途径来给狂热的房地产市场降温。改革派领导人还将向银行系统和大型国有银行逐步灌输纪律意识。中国的大型国有银行目前是基于政策标准，而非市场因素来投放信贷。

　　等待讨论的还有其他一系列改革计划，包括农村土地制度改革，能源价格改革，汇率改革和国有企业改革。

　　国家主席习近平流露出了希望本次三中全会有所作为的想法，上个月他承诺将拿出一项综合改革方案。1978年的三中全会标志着毛泽东统治时代结束，中国开始向西方开放。1993年的三中全会则提出建立社会主义市场经济，促成了对臃肿的国有工厂和企业的创新性改革。

　　投资者不应期待12日三中全会闭幕时会出台一系列新的政策。会议公布的任何方案都将是笼统的。具体如何实施，还要看习近平能否牵制既得利益集团，尤其是依赖当前体制生存的国有企业。政策的变化将会是循序渐进的，更大胆的改革只可能在几年后才会成为焦点。

　　具有讽刺意味的是，衡量改革是否成功的一项指标将是增长放缓。房价下跌也将会受到欢迎。1978年和1993年的三中全会之后，中国均进入了艰难的转型期，经济增长放缓，但随后出现的是长达数年时间的快速增长。

　　如果中国经济要实现由投资驱动型向消费驱动型的转变，未来几天可能需要迈出决定性的第一步。

　　Alex Frangos

(责编：邢若宸)