鐵路總公司一季度虧損 亟需改革配套措施出台

　　據經濟之聲《央廣財經評論》報道，今年3月份，中國鐵路總公司挂牌成立后，它的經營狀況也是備受關注。最新的數據顯示，在去年實現稅后利潤1.96億元后，承襲原鐵道部債務的中國鐵路總公司一季度再次陷入了巨額虧損。從而也引發了各界對於鐵路改革力度的思考。

　　根據中國鐵路總公司最新公布的一季報顯示，截至一季度末，公司總資產為4萬5565.8億元，一季度稅后利潤為負的68.76億元，總負債為2.84萬億元，負債率為62.31%。主要融資方式依然是向銀行借款和發行債券。

　　對比前兩年數據，全國鐵路總負債比2012年末和2011年末上升約0.08和1.68個百分點，負債攀升幅度在收窄。客運量的逐步遞增和貨運提價也增加了鐵路的收入來源。不過，客貨運的小幅贏利並沒有扭轉鐵路的虧損大局。根據財報提供的數據推算，中國鐵路總公司目前長期負債總額達2.27萬億元，首次突破佔比80%，達到80.1%。在目前的情況下，鐵總高負債運行狀況難以扭轉。一名鐵路系統人士昨天在接受《第一財經日報》採訪時表示，現在的鐵路總公司很大程度上是在償還過去的"欠債"。他認為鐵路的總體情況是在好轉的，客貨運量都有提升空間，同時，公司化運作將為運價等方面的改革提供契機。我們也相信，新成立的中國鐵路總公司在這一次的改革契機當中，有可能獲得更多優惠政策，實現一個華麗的"轉身"。

　　債務不斷攀升的同時，今年鐵路投建任務依然繁重。對比去年兩個季度單季新增債務連續處在1400億元左右的水平。很多人認為，負債率再攀新高是前期的"窟窿"太多太大，財經專欄作家葉檀認為有這方面原因。

　　葉檀：是兩個方面的原因，他們說的沒錯，第一個是前期的窟窿太大，第二個是未來的新建的量依然非常大，整個負債率還會繼續攀升。我們從安排的固定資產投資就能夠看得出這一點，今年安排的固定資產投資是6500億，基礎建設投資達到5200億，按照鐵道部的這個規劃的話，它的負債率還會繼續攀升，所以這個是現在處以一個大干快上的階段所一定會造成的現象。

　　另外一點，今年一季度的鐵路投資節奏也是明顯的趨緩了，有幾個數據，一季度全國鐵路完成基本建設投資是545.1億元同比增加119.2億元，增長了28%，葉檀認為從價格這一塊應該是樂觀的。

　　葉檀：相應來說從價格這一塊應該說是感到樂觀的，但是從整體的貨運和客運這一塊，尤其是貨運這一塊我們應該感到悲觀，因為今年整個貨運量在下降，鐵路的盈利主要是來自於貨運這一塊，貨運的平均運價水平已經開始提升，從今年的盈利情況來看恐怕還是不容樂觀，另外一方面我們也要看到運營費用其實也是比較高的。

　　有人認為提高負債率其實有利於提高投資回報，像鐵路這樣一種資本密集產業高負債也是合理的，另外還有人感嘆如果鐵路大漲票價狂提貨價可以扭虧為盈，我們寧願還是虧損吧。

　　葉檀：這個觀點是比較搞笑的，因為我們知道任何一個資本或者技術密集型是需要前期大量投入，這個確實是事實，但是前期大量投入之后並不等於說一定會帶來比較高的盈利，這個是有問題的。如果負債繼續節節攀升，盈利能力非常的差，如果整個經濟處於下行趨勢的話這樣的企業負債再攀升盈利也不會同步帶來盈利的上升，所以我認為並不是說有負債就一定會有盈利，也有可能帶來更高的負債和更糟糕的業績。

　　一季度虧損了68.76億元，這也是近幾年鐵路虧損比較嚴重的幾次之一，葉檀認為鐵路總公司虧損表明鐵路改革還需要加大力度。

　　葉檀：我想確實是需要加大力度，但關鍵問題是從什麼地方來加大，是從減少運營成本，減少整個運作成本來加大改革力度，還是一步到位進行提價來加大改革力度。鐵路總公司已經是公司自運營了，也有可能偏向於價格改革的契機，但是價格改革契機並不等於說一定會漲價，因為對於鐵路網來說是一個自然壟斷的行業，所以這個過程當中他漲不漲價、漲多少價，必須要經過一個博弈才能得出結論。

　　如果要加大改革力度怎麼樣做才能夠取得更好的收益，從新一屆政府釋放出來的信號來看交通領域特別是鐵路的投建仍然是重頭之一，鐵路改革之后鐵路總公司是否能夠獲得更有利於融資的政策呢？對此，葉檀認為政策已經夠多了，現在關鍵問題是如何把政策落到實處。

　　葉檀：其實對於鐵路的融資一直是非常寬鬆的政策，政府在融資這一塊給的政策已經很多了。現在關鍵問題是，在改革的過程中如何把這兩塊真正的做到位，第一塊是公益性市場監管，另外一塊比如在貨運方面，真正的進行市場化，向社會籌集民間資金然后讓企業來參與進行市場化的運作，把成本降到最低。