2、投資導致產生增長超過國內購買力的增長

　　中國已經成為第二大經濟體，在制造業方面，大多產能都達到了世界第一，產品該賣給誰？目前中國已經形成了大量過剩產能，現在企業就自然的投資需求不足。企業不敢投資，表現為生產產能指數連續十幾個月下降，鋼鐵、煤炭、水泥等都在下降，在這些都在下降時，誰敢投資？

　　回想09年，也是如此。當時政府感覺到企業的投資需求不足，那就由政府來投資，當時是大量投基礎性行業。但是現在更糟，連基礎性投資都面臨過剩，連政府都不知道去哪裡投資。

　　目前中國的投資/GDP比例已經達到世界第一，未來該怎麼辦？

　　在目前的投資過剩情況下，隻能充分吸收過去的過剩產能后，國家經濟才能輕裝上陣。

　　我在這裡說的產能過剩、投資需求不足，是相對相對國內有限的購買力，導致的需求不足。為何國內需求跟不上產能的增長？是跟收入分配的失衡導致的。

　　過去十幾年，國民收入的分配，不是有利於居民，而是有利於政府。

　　政府和企業手上有了錢，這不利於消費，而是有利於投資的。當然公務員大規模茅台(600519,股吧)酒和出國購車什麼的不算。（掌聲！）

　　政府收入佔國民經濟的比重，從1996年的12%上升到了2011年的32%，還沒有包括其他的預算外收入，如果包括，則還要高。

　　過去十幾年間，我們國家出現了非常明顯的國進民退！這個趨勢是客觀存在的。

　　政府官員總是否認沒有出現國進民退。

　　政府收入佔GDP的比例已經回到了1980時代的計劃經濟時代了！

　　這些問題，不是宏觀政策能夠解決的。當一個人有腫瘤時，補充營養是不行的，必須先作手術。我都認為宏觀政策不是營養液，而是鴉片煙，這是沒有用的。

　　二、四萬億1.0、四萬億2.0、四萬億3.0？

　　微觀指數上，生產價格指數不斷下降，很多行業出現了虧損，一些企業開始裁員，就業形式越來越難，今年大學生畢業據說是最困難的一年！業不願意擴大規模，不願意投資，就不會願意招人。

　　這個指數的不斷走低，已經持續了十幾個月。這個生產價格指數的下降，僅僅在去年下半年得到了緩解，向上走了一個下山坡，因為去年下半年執行了四萬億2.0，和09年執行4萬億1.0不同。當時是大張旗鼓宣傳，讓人民相信政府這個手可以支撐住經濟。但是2.0是低調，打槍的不要。這次是以資本市場為主力，現在社會融資總量，一半來自銀行，一半來自債市。

　　我知道這個方法托不住，但是短期的燒錢會有一定作用，我當時以為會支持一段時間，經濟形式下滑出現會在下半年。結果今年一季度末就出現了，連續的持續的下滑。用經濟的說法是，經濟的邊際效用遞減。

　　想想2009年，當時的說法是政府的無形之手，拯救了中國經濟，拯救了世界經濟！但是去年的四萬億2.0，扔進去，好像水花都沒有。

　　這是什麼原因，結構性問題沒有解決，只是給他吃止疼片，止痛的效果是遞減的。

　　有一個很好的指數，叫做克強指數，主要是參考發電量、鐵路貨運量來看經濟狀況。

　　現在看來，克強指數遠比GDP靠譜。

　　克強指數表示，V型深溝就是09年金融危機，拉起來后就是四萬億。

　　看了這個圖形，大家就知道了，迷信政府力量是沒有用的。再強大的政府也托不住經濟、再強大的政府也托不住市場，隻會打亂市場，擾亂經濟！

　　四萬億剛出來時，我就寫文章批四萬億，結果當然是就沒有被發表出來。前段時間領導還大聲說四萬億是正確的，但是也沒有給我辯解的機會，我也就隻能在民間辯解辯解。

　　我之前認為，二次探底是一定會出現的，果然就是在去年上半年，克強指數的跌倒谷底，然后下半年開始向上，誰也不知道，居然經濟又掉頭向下。

　　國內的二度鬆寬，再次忽視了結構性問題，輔之以短期需求拉升，那麼就一定會有三次探底。這個三次探底就在今年下半年，今年的下半年會比去年的上半年還會差！

　　現在經濟下行的趨勢非常明顯，市場上又開始憧憬，憧憬四萬億3.0。看看1.0作用，2.0作用，那麼3.0有什麼作用？

　　而且中央政府已經表態，不會出台新的拉動內需的政策。

　　因為刺激性政策會帶來很多不良后果，政府從過去的幾年間也學到了一些東西，盡管他的學習速度很慢，也看到了1.0帶來的危害，看到了2.0僅僅維持了1-2個季度，所以非常慎重。

　　我認為政府不會推出3.0，當然我沒有辦法為政府作決策。即使3.0出台了又如何呢？小小反彈一樣，再次掉頭向下！

　　在座的企業家朋友們，不要將注意力放在3.0何時出台，而是要聚焦在自己的領域，聚焦在自己的投資上。這些政策都不可能扭轉中國經濟下行的經濟。

(責編：邢若宸)