華爾街日報：增長放緩是驗証改革成功的手段之一

　　海外網11月11日電 據華爾街日報中文網報道，中國共產黨領導人都是健談之人，他們在9日於北京召開的十八屆三中全會上展開諸多討論。

　　問題在於，在這次可能至關重要會議上的討論是否會轉變成拯救中國經濟所需的政治動力。這一點非常迫切。拉動中國經濟增長的依然是高負債、過度投資以及家庭儲蓄大量流向國企這三者的危險組合。

　　改革開放這些年這些問題的一個集中體現就是房價。盡管政府實施了多輪行政調控措施以及全國性的保障房建設計劃，但是房價卻一直在攀升，據中國房地產指數系統(China Real Estate Index System)，今年10月份房價同比漲幅接近11%。樓市調控措施（例如一些城市將第二套住房的首付比例調高至不低於70%）忽略了房價上漲的根本原因。這就是除了買房，中國儲戶幾乎沒有其他的投資選擇。

　　外界憧憬三中全會能夠給房地產市場帶來切實的改觀。目前執掌中國央行、財政部和發改委的均是改革派人物。舉例來說，這些人可能推動利率完全市場化。中國政府已經放鬆了對貸款利率的控制，但是儲蓄存款利率多少還要受到政府的控制。

　　推進存款利率市場化將增加儲戶收益、通過創造一個回報率高於通脹水平的安全投資途徑來給狂熱的房地產市場降溫。改革派領導人還將向銀行系統和大型國有銀行逐步灌輸紀律意識。中國的大型國有銀行目前是基於政策標准，而非市場因素來投放信貸。

　　等待討論的還有其他一系列改革計劃，包括農村土地制度改革，能源價格改革，匯率改革和國有企業改革。

　　國家主席習近平流露出了希望本次三中全會有所作為的想法，上個月他承諾將拿出一項綜合改革方案。1978年的三中全會標志著毛澤東統治時代結束，中國開始向西方開放。1993年的三中全會則提出建立社會主義市場經濟，促成了對臃腫的國有工廠和企業的創新性改革。

　　投資者不應期待12日三中全會閉幕時會出台一系列新的政策。會議公布的任何方案都將是籠統的。具體如何實施，還要看習近平能否牽制既得利益集團，尤其是依賴當前體制生存的國有企業。政策的變化將會是循序漸進的，更大膽的改革隻可能在幾年后才會成為焦點。

　　具有諷刺意味的是，衡量改革是否成功的一項指標將是增長放緩。房價下跌也將會受到歡迎。1978年和1993年的三中全會之后，中國均進入了艱難的轉型期，經濟增長放緩，但隨后出現的是長達數年時間的快速增長。

　　如果中國經濟要實現由投資驅動型向消費驅動型的轉變，未來幾天可能需要邁出決定性的第一步。

　　Alex Frangos

(責編：邢若宸)