编者按：国资国企改革是加快推进经济结构调整的重要一环。事实证明，对于资本市场而言，新一轮的国资国企改革作用绝不亚于2005年的股权分置改革，堪称“二次股改”。而十八届三中全会有可能成为国资国企改革具有重要历史意义的分水岭，由此所引发的投资机会更是受到市场的热切关注。

　　十八大报告对公有制经济和非公有制经济发展的关系作了全面阐述，提出“要毫不动摇巩固和发展公有制经济，推行公有制多种实现形式，深化国有企业改革，完善各类国有资产管理体制，推动国有资本更多投向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域，不断增强国有经济活力、控制力、影响力。” 为此，本文聚焦国资国企改革，重点解决投资者最关注的两个问题：1、改革思路和具体方案是什么？2、改革利好哪些标的？

　　深化国资国企改革势在必行

　　十八大报告明确指出“经济体制改革的核心问题是处理好政府和市场的关系，必须更加尊重市场规律，发挥政府作用”。减少政府对市场的干预，推动公平公正的市场竞争环境是整个政府转型的方向，从国家、地方和国企自身层面而言，国资国企改革的意义都非常深远。因此，这绝不是一次简简单单的改革主题炒作，而是一个实实在在的值得布局2-3年的价值投资组合。

　　国家层面：释放制度红利

　　改革进入深水区，政府如何实现从“大政府”向“小政府”的过渡，从而转变政府和市场的关系，以发挥市场该发挥的作用？国资国企改革仍然是一个重点。国资行业结构分布僵化，导致国资不能在最有效的领域发挥其该发挥的作用；同时，国企整体经营效率偏低，委托代理关系下的国企激励机制仍然不完善，导致企业追求业绩的动力不足。因此，从国家层面上讲，深化国企改革能够有效激发国有企业活力，有利于释放制度红利，盘活存量，提升效率。

　　地方层面：优化地方政府资产负债表

　　国资国企改革有利于提升国有资产的价值，同时设计适当的部分国有资产退出机制，可以优化地方政府的资产负债表。

　　国资国企改革的思路猜想

　　我们将现阶段国资国企改革的目标分为两个层面：第一个层面是国家战略资源优化配置问题，更多地进入战略新兴产业，把资金更快的从过剩产能行业中解放出来，是盘活存量，促进优化配置的第一步；第二个层面是企业内部的效率优化问题，重点深化国有企业治理结构的建立和完善，以此来加强对经营者的激励和约束，从而提升企业效率和业绩。

(责编：刘凌)