雙節前夕私募瀟洒輕倉 公募坦言壓力大

既然私募沒找到人，他打算約公募的基金經理和研究員談談，結果不是看盤沒時間，就是出差調研。從近一個月基金倉位調整“節拍”來看，市場“亂彈”中基金頻頻波段操作，卻是對少錯多。

臨近雙節，面對逼近2000點的大盤，公募和私募的基金經理近期的狀態卻呈現戲劇性分化：一些私募基金經理索性將倉位降至一兩成，看盤時間相約打高爾夫球，瀟洒愜意﹔公募基金經理則承受著越來越大的壓力，不是緊盯盤面就是出差調研，片刻不得閑。

在持續震蕩走低的行情下，私募基金可以輕倉甚至空倉以避免踏錯行情，但是公募基金受制於倉位下限，隻得頂著壓力苦苦尋找避風港。業內人士指出，既然無法確定經濟和股市何時真正見底，公募基金經理隻有保持流動性耐心等待，挖掘具有成長價值的個股布局長線。

私募少看少做留后手

“鑽石底、玫瑰底一一被擊破，沒想到9月7日一根長陽后大盤又掉頭繼續向下，周五盤中跌到2018了。不知道大盤何處是底，反正投資者大多心裡沒底了。”某基金分析師如是說。

上周，他去拜訪一位私募基金經理，然而在開盤期間卻扑了個空。該基金經理並沒有去調研，而是約了其他私募基金經理打高爾夫球。“近期大盤跌成這樣，短期看也沒什麼機會，炒主題又容易踏空，因此我們索性將基金倉位降到一兩成等著，不虧錢就是賺錢。”該公司的其他人士透露。

既然私募沒找到人，他打算約公募的基金經理和研究員談談，結果不是看盤沒時間，就是出差調研。“最近公募的投研人員更難約，要麼是要盯著市場，特別是突然出現主題機會時，如果沒能把握住就錯過了一輪翻身機會。要麼是坐飛機到處調研，有的研究員一天要跑幾個地方的上市公司。”小王說。一位私募基金研究總監表示，當前政策方向和經濟底部兩個重要因素均存在不確定性，也未出現實質變化，所以仍持相對謹慎的判斷，保持低倉位。“現在的點位可能還不是最低”，該研究總監補充道。

顯然，私募基金少看少做瀟洒輕倉，一方面可以降低踏錯的概率，另一方面，節前投資一些貨幣市場工具不但能保持流動性，還能賺到年化3%-4%的固定收益。某私募業內相關人士介紹，該私募已經將經濟見底的預期推后至明年，在經濟數據出現明顯好轉前，預計股市難以反轉。“一些基金靠炒板塊輪動賺快錢，但是短期輪到哪個板塊、哪個板塊結束都很難預測准，風險其實很大。例如今年以來火熱的頁岩氣概念，上周悉數下跌，如果還拿著寶莫股份，周五一天就損失掉5.8%，山東墨龍一周跌了15.6%﹔iPhone新產品掀起的蘋果概念，其中深天馬A最近兩天就累計下跌了8.75%。我們畢竟是靠絕對收益吃飯，所以與其押寶還不如拿著錢投點債券之類的。”該人士表示。

有分析人士指出，臨近季末和雙節，資金面一般會偏緊，回購和協議存款的收益率可能有所提升，目前貨幣基金的7日年化收益率大概在3%。如果私募基金把8-9成倉位資金投資在那些和貨幣基金差不多的標的上，收益率或許並不比貨幣基金、短期理財基金做得差。既能獲得可觀的固定收益，市場一旦出現趨勢性機會有可以保証不錯過，持幣過節可能是較優的選擇。不過，也有私募基金對市場較為樂觀，認為此輪調整接近尾聲，9月初反彈中及時提高了倉位，計劃節后再適度提高，密切關注超跌反彈機會。

公募波段操作對少錯多

公募股票型基金因為存在六成的最低倉位限制，日子顯然沒私募那麼輕鬆。公募基金經理一方面短期內不斷調整倉位炒波段，另一方面通過自下而上精選個股來長線布局，醫藥和TMT行業則成為其撒網重點。