双节前夕私募潇洒轻仓 公募坦言压力大

既然私募没找到人，他打算约公募的基金经理和研究员谈谈，结果不是看盘没时间，就是出差调研。从近一个月基金仓位调整“节拍”来看，市场“乱弹”中基金频频波段操作，却是对少错多。

临近双节，面对逼近2000点的大盘，公募和私募的基金经理近期的状态却呈现戏剧性分化：一些私募基金经理索性将仓位降至一两成，看盘时间相约打高尔夫球，潇洒惬意；公募基金经理则承受着越来越大的压力，不是紧盯盘面就是出差调研，片刻不得闲。

在持续震荡走低的行情下，私募基金可以轻仓甚至空仓以避免踏错行情，但是公募基金受制于仓位下限，只得顶着压力苦苦寻找避风港。业内人士指出，既然无法确定经济和股市何时真正见底，公募基金经理只有保持流动性耐心等待，挖掘具有成长价值的个股布局长线。

私募少看少做留后手

“钻石底、玫瑰底一一被击破，没想到9月7日一根长阳后大盘又掉头继续向下，周五盘中跌到2018了。不知道大盘何处是底，反正投资者大多心里没底了。”某基金分析师如是说。

上周，他去拜访一位私募基金经理，然而在开盘期间却扑了个空。该基金经理并没有去调研，而是约了其他私募基金经理打高尔夫球。“近期大盘跌成这样，短期看也没什么机会，炒主题又容易踏空，因此我们索性将基金仓位降到一两成等着，不亏钱就是赚钱。”该公司的其他人士透露。

既然私募没找到人，他打算约公募的基金经理和研究员谈谈，结果不是看盘没时间，就是出差调研。“最近公募的投研人员更难约，要么是要盯着市场，特别是突然出现主题机会时，如果没能把握住就错过了一轮翻身机会。要么是坐飞机到处调研，有的研究员一天要跑几个地方的上市公司。”小王说。一位私募基金研究总监表示，当前政策方向和经济底部两个重要因素均存在不确定性，也未出现实质变化，所以仍持相对谨慎的判断，保持低仓位。“现在的点位可能还不是最低”，该研究总监补充道。

显然，私募基金少看少做潇洒轻仓，一方面可以降低踏错的概率，另一方面，节前投资一些货币市场工具不但能保持流动性，还能赚到年化3%-4%的固定收益。某私募业内相关人士介绍，该私募已经将经济见底的预期推后至明年，在经济数据出现明显好转前，预计股市难以反转。“一些基金靠炒板块轮动赚快钱，但是短期轮到哪个板块、哪个板块结束都很难预测准，风险其实很大。例如今年以来火热的页岩气概念，上周悉数下跌，如果还拿着宝莫股份，周五一天就损失掉5.8%，山东墨龙一周跌了15.6%；iPhone新产品掀起的苹果概念，其中深天马A最近两天就累计下跌了8.75%。我们毕竟是靠绝对收益吃饭，所以与其押宝还不如拿着钱投点债券之类的。”该人士表示。

有分析人士指出，临近季末和双节，资金面一般会偏紧，回购和协议存款的收益率可能有所提升，目前货币基金的7日年化收益率大概在3%。如果私募基金把8-9成仓位资金投资在那些和货币基金差不多的标的上，收益率或许并不比货币基金、短期理财基金做得差。既能获得可观的固定收益，市场一旦出现趋势性机会有可以保证不错过，持币过节可能是较优的选择。不过，也有私募基金对市场较为乐观，认为此轮调整接近尾声，9月初反弹中及时提高了仓位，计划节后再适度提高，密切关注超跌反弹机会。

公募波段操作对少错多

公募股票型基金因为存在六成的最低仓位限制，日子显然没私募那么轻松。公募基金经理一方面短期内不断调整仓位炒波段，另一方面通过自下而上精选个股来长线布局，医药和TMT行业则成为其撒网重点。