多国央行齐"放水"力度空前 中国有加码的巨大空间

刺激内需加码首先是投资，中国许多领域还存在巨大的需求缺口。国防、环保、医疗、交通、城乡水利等，距离所谓过剩还很远很远。关键是将需求与闲置产能、闲置资金结合起来

陈克新

近期以来，全球主要发达国家央行联袂实施量化宽松货币政策，并且规模空前，由此对于经济增长、商品市场、物价水平及宏观调控，都会产生重大影响。

多国央行齐“放水”

不久之前，欧洲央行宣布无上限购买其成员国债券，以压低长期国债利率，并借此获得稳定的外部救助资金来源，显示了不惜一切捍卫欧元区的决心；接着美联储亦正式推出QE3，规定以每月400亿美元的速度购买更多的机构抵押贷款，但并未给出购买规模总量与执行期限，再结合伯南克“经济不上涨绝不罢手”的誓言，可以看出，美联储此次数量宽松货币政策，完全没有“限额”，其实就是QE3、QE4、QE5的一齐推出。紧随其后，日本央行也宣布，将资产购买计划规模从70万亿日元扩大至80万亿日元，计划期限延长至2013年末，并且还有可能酝酿更大胆行动，如果现有“放水量”还不奏效的话。

上述数量宽松政策力度远大于以往。初步估算，欧洲央行为解决其债务危机，今后所要释放的流动性至少要达到1万亿欧元；按照美联储每月购买400亿美元速度，两年内印钞规模也要达到或接近1万亿美元；日本80万亿日元规模的数量宽松，也接近1万亿美元。如果考虑到世界其他国家央行“放水”，全球为挽救经济而向市场所注入的流动性总量，应该不少于3万亿美元，甚至会达到5万亿美元规模，相当于近40万亿人民币。

影响巨大

欧美日等发达国家一齐实施前所未有的数量宽松货币政策，对于全球及中国经济增长，对于国内外大宗商品市场，均有着重大影响。

首先，意味着全球更加关心经济增长。一段时间以来，应对欧美债务危机的主要对策就是消减开支，实施财政紧缩方针，似乎成了不二法门。实践表明，这种对策将防范未来通货膨胀至于优先位置，忽视了更为重要的经济增长，结果因为消费发动机动力明显不足，致使欧元区许多国家经济陷入停滞与衰退，美国经济亦复苏乏力，失业率居高不下，到头来财政收支状况更为恶化，国民严重不满。不仅如此，欧美消费缺失，还严重拖累其它国家，尤其是冲击新兴经济体国家进出口贸易，世界经济更严重衰退警报频频响起。这是前段时期全球商品需求乏力，市场价格大幅走低的重要因素。

在通货膨胀已经出现端倪，至少是通胀预期没有任何下降的情况下，全球央行联袂史无前例的货币数量宽松，似乎是要向世界宣告：打一场经济增长与就业保卫战。“两害相权取其轻”，即便未来暴发通货膨胀也在所不惜。另一方面，释放足够多的流动性，放宽财政整顿期限，避免紧缩损害合理消费，并最终在经济增长的基础上化解债务危机，已经逐步成为世界共识。规模空前的欧洲央行无上限购债与美联储QE3，就是这种“共识”的具体体现。

伴随着处理债务危机主导方式的转变，全球经济调控将回复到正确轨道上来。如果这一方针能够坚持下去，预计世界经济一定会逐步复苏，增加各类商品需求，从而有利于改善中国出口环境。