央行釋放重要信號 四消息為節前添變數【2】

央行2900億元逆回購創新紀錄 降准預期分歧猶存

央行25日在公開市場開展兩期、合計規模2900億元逆回購操作，一舉創下單日逆回購操作歷史天量。在央行大規模資金馳援下，近日來持續趨緊的銀行間市場資金面出現顯著好轉。分析人士指出，逆回購操作放出天量，顯示出央行保障節前及未來銀行體系流動性平穩運行的意願，但市場對降准預期仍存較大分歧。

央行公告顯示，當日進行的兩期逆回購操作分別為1000億元14天期和1900億元28天期品種，兩期中標利率分別持平於前期的3.45%和3.60%。據WIND統計，本周公開市場分別有20億元央票到期和1070億元逆回購到期，經25日2900億元逆回購操作后，本周公開市場已提前鎖定1850億元淨投放。考慮到27日將有例行公開市場操作，本周淨投放規模有望進一步擴大。

受益於央行大規模輸血，銀行間市場資金面緊張狀況顯著好轉。25日早盤，隔夜至2個月期回購利率全線跳空高開，但在央行逆回購操作后，機構融出資金明顯增多，資金利率下午一度出現跳水。受高位開盤影響，當日隔夜、7天回購加權平均利率分別較上一交易日上漲8基點和19基點，分別收報4.47%和4.70%。

市場人士表示，在季末和“雙節”即將來臨之際，央行祭出天量逆回購將大幅減輕銀行體系流動性壓力，符合央行在節日、季末等敏感時點前擴大資金投放慣例。鑒於27日央行將繼續開展逆回購操作，加之機構通常會提前兩三個工作日完成節前備付，預計節前資金面將趨於穩定，資金利率繼續上行動力已不足。

央行自6月底以來持續開展逆回購操作，並且在加大逆回購操作規模同時，有意拉長操作組合期限結構。28天逆回購交易量25日再創新高。有分析人士指出，央行拉長逆回購期限有利於穩定機構對未來資金面預期，進一步打消市場對短期內降准和降息的期待。

中信証券等機構人士指出，央行逆回購規模持續擴大使10月降准緊迫性顯著增強。截至9月25日數據顯示，10月到期逆回購規模已高達4700億元，扣除390億元到期央票所釋放資金后，10月公開市場已形成4310億元被動淨回籠。中信証券人士表示，屆時，如果央行繼續在法定存款准備金率政策上保持謹慎，逆回購規模將保持高位，資金面將延續偏緊局面。

明年上半年新三板或迎第二批擴容

記者日前獲悉，明年上半年新三板第二批試點園區擴容或將啟動，入圍園區在8家左右。西部証券代辦股權轉讓部總經理程曉明告訴記者：“預計會在明年3月份擴容，深圳、成都、西安較為確定。”現在首批擴容的試點園區為上海張江、武漢東湖和天津濱海三家，截至昨日三園區挂牌企業分別為24家、21家和192家。

另據悉，濟南高新園區也在積極准備爭取納入第二批新三板試點園區名單。程曉明透露：“爭取納入新三板擴容試點的園區很多，濟南也在積極布局，但目前來說還不確定。”公開信息顯示，齊魯股權托管交易中心挂牌企業達71家，濟南高新區儲備企業逾400家。

日前深圳也已經成立前海股權交易中心，中信証券、國信証券和安信証券將分別參股30%、25%和20%，有消息稱前海的部分稅收優惠和金融創新政策將於今年年底落地。據了解，新三板試點園區基本都有返稅、獎勵、費用補貼等扶持政策。比如武漢東湖高新區相關政策規定，對完成“新三板”挂牌的區內企業，市區兩級分階段給予120萬元獎勵。從新三板成功轉入主板的企業，省市區三級給予535萬元獎勵。中關村園區則對企業和備案推薦券商均有獎勵，企業改制並挂牌新三板獎勵90萬元，備案推薦的券商則獎勵20萬元。

不僅是高新園區的政策扶持，挂牌新三板的企業在銀行的信貸額度也有了較大幅度的提升。一家挂牌新三板不久的企業相關負責人告訴記者：“以前我們隻能從銀行貸到500萬元，現在可以貸到2000萬了。這應該是挂牌新三板帶來的實惠。”

券商透露的一組數據顯示，中海陽、現代農裝、安控科技、北京時代、合縱科技等企業，挂牌前和挂牌后銀行借貸規模差距懸殊。其中中海陽、現代農裝和北京時代在挂牌前銀行信貸規模分別僅為1148萬元、800萬元和3000萬元，挂牌后，截至今年上半年，銀行借貸的規模分別升至5.98億元、11.45億元和2.46億元。安控科技、合縱科技挂牌前銀行借貸規模分別僅為800萬元和1000萬元，截至今年上半年則分別升至1.3億元和6500萬元。

滬上一位代辦股權轉讓部門人士告訴記者：“除了費用補貼、獎勵等優惠政策，銀行信貸額度提升等好處，挂牌新三板的企業在項目審批、拿地方面也會相對便捷。”

程曉明則認為，這些優惠都不是最重要的，新三板最大的好處是融資功能，目前恰恰缺失。“好的交易制度是新三板的基礎，不然新三板業務做不起來。現在大家積極挂牌新三板，就是押寶交易制度的完善，現在不行不代表以后不行。預計明年交易制度將出台細則，做市商制度兩年以后將會搭建好。”(上海証券報)