這樣做的結果就是：投資規模不斷上升，而消費者卻囊中羞澀。投資佔中國GDP的比重遠高於亞洲其他經濟體在各自快速工業化時期的水平。據IMF表示，韓國投資佔GDP的比重在1991年達到最高水平，但是比例隻有40.1%。

過度投資的跡象在中國鋼鐵行業尤為明顯，並導致上海期貨交易所的鋼材期貨價格接近記錄低點。中國最大鋼鐵企業之一的鞍山鋼鐵集團公司(Anshan Iron and Steel Group co.)一位管理人士表示，如果不對產能過剩問題採取實質行動，即使需求回暖，鋼鐵行業也不會完全復蘇。

過度投資的現象在房地產行業同樣體現，存在大量未銷售房地產的所謂“鬼城”遍布全國。據國家統計局的數據，目前全國在建項目總計37億平方米，即使沒有任何新項目開工，這個數量也足以滿足近四年的需求。

產能過剩的后果明確反映在經濟增長的放緩、債務的膨脹以及企業盈利水平的下降。中國2012年GDP增速放緩至7.8%，低於2011年的9.3%，創下1999年以來的最低水平。據《華爾街日報》計算，隨著企業和地方政府通過借貸為投資提供資金，家庭、企業和地方政府負債佔GDP的比例已經從2008年的123%左右大幅上升至2012年的約180%。去年大部分時間工業利潤出現萎縮，這反映了產能過剩對企業定價權的影響。

中國領導人已將提高國內消費作為工作的首要任務。去年私營部門薪資水平上漲了14%，超過了經濟增速，這是因為中央政府鼓勵大幅提高最低工資水平，並對勞動規定進行了有利於就業者的調整。政府還放鬆了對利率的管制，從而提高了家庭儲蓄收入。與此同時，人民幣升值則降低了出口競爭力，從而限制了投資向低端制造業的流動。

目前來看，盡管政府付出了種種努力，但擴大內需的趨勢似乎已有所停滯。野村(Nomura)中國經濟學家張智威表示，去年下半年基建項目的快速反彈很可能是投資佔比上升的主要原因。

一些分析師告誡說，實現經濟增長重心從投資向消費轉移還需要一定時間。Dragonomics中國分析師白安儒(Andrew Batson)表示，投資增速已經放緩並接近經濟其他領域的增長水平﹔投資增速將繼續放緩，不過政府希望避免急劇下滑，因為這會導致整體經濟增長崩潰。

Tom Orlik（本文版權歸道瓊斯公司所有，未經許可不得翻譯或轉載。）