3怎麼做

完善金融市場並確保其公開

一個國家的經濟轉型能否成功，可以觀察該國的金融體系和經濟體制的市場化程度。

我國中小型企業在某種意義上說，代表了中國的未來。溫州是今天中國的縮影，溫州是中國最富裕的城市之一，但中小企業倒閉潮也始於溫州。為什麼？缺錢。這就荒唐了。一方面有大量的企業需要融資，另一方面大量的溫州資金滿天飛，到山西炒煤，到新疆炒棉花，到澳大利亞炒房子。改革開放30年后，社會積累了巨大財富，從1978年到2011年，中國居民儲蓄總額增加了約1619倍，而同期GDP增長了178倍。我們有錢了，卻突然發現不知道該怎麼辦了，找不到投資方向。溫州凸現了中國經濟的一個結構性缺陷，即金融市場不發達。當經濟發展到一定階段，金融市場的發展如果不能跟上，富余資金不僅不能幫助實體經濟發展，還可能帶來嚴重的社會問題。

怎麼做？首先，要完善市場體系。包括拓展市場體系（比如債券、PE）、建設區域性股權交易市場等。其次，建立這些市場后，必須保証它們的公開、公平、公正，不能欺詐，不能編造業績，不能隱瞞經歷，不能隻想著來圈錢，不能操縱市場，不能搞內幕交易，要有有效的監管。第三，要強化投資者的保護機制，發展長期機構投資者。

有序引導社會富余資金入市

企業走向資本市場的同時，社會富余資金也要和資本市場結合，這關乎和諧社會的建設。

前段時間，“養老金入市”引發廣泛討論。其中有兩個常識性誤區，一是“養老金”其實有不同的層次，有以保証絕對安全為目標的基本養老金，也有需要尋求成長性補充的商業養老金﹔二是所謂“入市”的市場，不隻有股市，還有債市，包括最安全的國債，有國內市場，還有國外市場。

在關於養老資金的投資安排裡，有三個原則最為重要：專業投資﹔組合投資﹔長期投資。全國社保基金在過去10年中取得平均8%左右的回報，正是因為堅持了這三條基本原則。

資本市場與長期機構投資者的良性互動，強調的是一整套制度建設，涉及社會建設的方方面面。也許投資需要擇時，但制度建設不能再等。當然，資本市場本身也有很多問題要解決，要加快改革和建設的步伐，但二者是一個雞生蛋、蛋生雞的過程，應該協同發展，協同解決。如果制度安排，通過專業投資，將中國社會的富余資金有序引導到資本市場中去，與中國經濟體中正在迅速成長和發展的企業群體對接，對中國經濟、社會資本、創新企業和普通百姓來說都是莫大的好事。