宋立：地方政府债券是完善金融体系的重点之一

    海外网11月15日电 中国共产党第十八届三中全会公报于12日晚间公布。公报中，对于金融领域改革高度概括为“完善金融市场体系”。那么“完善金融市场体系”将涉及哪些领域？海外网特别邀请国家发展和改革委员会经济研究所的副所长宋立，对此作出专业解读。

　　宋立指出，金融市场体系是一个比较大的概念。就全世界而言，基本上是两种金融市场。一种是以银行为主的金融市场，一种是以资本为主的金融体系。由于历史以及种种复杂的原因，中国的金融市场，实际上是以银行为主的金融市场。

　　宋立认为，目前，“完善金融市场体系”最需要做的有三点。

　　首先，要完善中国的银行体系。中国银行体系主要以大银行为主，四大银行在中国银行中占到一半，小银行比较少。

　　“用一个形象比喻，我们银行好比倒金字塔，大银行占的比重大。中小银行数量小、占的比重小。而我国的实体经济是正金字塔，大部分是小企业，大企业是少的。金融是正金字塔，银行是倒金字塔，这就不匹配了。”宋立说。

　　因此，要完善我们的银行体系，就应发展地方性股份制的银行，为中小企业、为农村地区、为不发达地区来提供金融服务。

　　其次，就是发展中国的证券市场。这其中又可以分为好几块，包括股票市场、债券市场。

　　“我们要发展，必然要上市发展股票，要发展股票市场，这块我们做的不错，可以接着往下做。”宋立说。

　　同样的，债券市场也应该是金融体系中非常重要的方面。在发达国家的资本市场中，债券市场比股票市场高，而且金融产品的复杂程度，也是取决于债券市场的发展程度。债券市场不同的变化，可以衍生出不同的产品，所以金融市场才得以结合技术的规模发展。

　　债券市场中又包含两方面，一个是工商企业的债券。目前发展不错，既有企业债券，也有上市公司的可转债，还有在银行间市场融资中，衍生出的中期票据（企业用来调节资金，意义上相当于债券）。

　　另一个是地方政府债券，这是个敏感的话题。但实事求是的讲，在工业化、城市化发展的过程中，尤其是城市化发展的过程中，政府承担了大量的基础设施建设的使命。许多基础设施都是多代人收益的，比如说道路、铁路、下水道。

　　“法国的下水道，英国的下水道是几十年修的。几代人的用的东西，一代人负担是不公平的，就发行债券到子孙后代去。所以地方政府的债券叫什么名字我们可以探讨，有些国家叫市政债券，有些国家叫地方公债，有各种不同叫法，但都是同一个东西。实质是一样的，就是为城市化进程提供融资的。”宋立说。

　　宋立指出，中国预算法里面没有明确开一个口子，所以过去用地方平台的方式发行的。实际上地方平台在国外已有先例，澳大利亚已经搞了很长的时间，叫地方国库部地方债券。这个国库部不是财政部，是财政部之外另外一个国库部，国库部相当于一个综合款，由它下设一个公司发公司债券，来为这个基础设施来融资。相当于我们现在的平台债。另外，我们可以走日本的模式，叫地方公债。

　　有些人说走美国的模式，就是市政债券。要注意的是，美国是联邦国家，与中国国体不同。我们不一定要走美国的模式。到底怎么走，此处还需要探讨。

　　“总之从长远看，地方政府债券的方法，比办银行、办企业、卖土地这些办法既要持续，又要规范、透明，是一个比较好的办法，这也是我们完善金融体系一个重要的方面。”宋立说。

　　第三，从90年代以来金融体系有一些新的东西，有些人称之为新金融，有人称为创新金融，这就是创业投资。“我们所说的VC，这些年包括的PC，即私募股权基金。不过它还要跟创业板，纳斯达克中小盘的市场结合起来，这是为创新提供服务的。”宋立说。

    宋立认为，如果银行和一般股票市场是为工业化提供融资，这是为创新提供服务的。虽然不是传统金融里面的重要组成部分，但却是现代创新金融的组成部分。像金融里面的一些基础设施、信用的担保体系、信用体系的建设、存款保险制度，这些也包括在金融市场体系的建设中。

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(责编：邢若宸)